Ekonomi & Pembangunan Vol 11 No 2 Juli-Desember 2017
PENGARUH RETURN
ON ASSETS (ROA), RETURN ON EQUITY
(ROE),
NET INTEREST MARGIN (NIM) DAN LOAN TO DEPOSIT RATIO (LDR) TERHADAP
HARGA SAHAM PT BTPN, Tbk
Doyo Jang Juanda
Wagini
waginiwa@ymail.com
Fakultas
Ekonomi, Universitas Dehasen Bengkulu
ABSTRACT
This study
attempts to test the influence return
on assets (ROA), return on
equity (ROE), net interest
margin (NIM) and loan to
deposit ratio (LDR) on stock price of BTPN. This research is descriptive
quantitative research with the
approach causal analysis. Based on its
function, this study
aims to test the hypothesis that
has made about the influence return on assets (ROA), return on equity (ROE), net interest
margin (NIM) and loan to
deposit ratio (LDR) on stock price of BTPN. Research data is secondary data
with time quarterly for 4 years from 2010-2014. Simultaneously research result showed the variables ROA, ROE, NIM
and LDR significant affected on stock price. Partially founded that only ROA variable have
had a positive affect on stock price of BTPN. It has
shown with the significance value 0,000 < 0,05. Whereas ROE
had not shown a significant affect on stock price, with the significance value 0,786
> 005. NIM have had a negative affect on stock price of BTPN. It has shown with the significance value 0,045 > 0,05. Whereas LDR had not shown a significant affect on
stock price, with the significance value 0,939 > 0,05.
Keywords: Stock Price, ROA, ROE, NIM and LDR
1.
PENDAHULUAN
Perkembangan
harga saham selalu menjadi objek yang menarik untuk diprediksi dan dianalisis.
Keberhasilan dan ketepatan memprediksi perkembangan harga saham merupakan hal
yang diharapkan oleh para praktisi pasar modal terutama investor yang
menginvestasikan dananya di pasar modal. Tujuan investor menginvestasikan
dananya kepada perusahaan adalah memaksimalkan return dengan tidak mengabaikan resiko yang akan dihadapinya. Return tersebut dapat berupa deviden
ataupun capital gain.
Harga
saham dalam sektor perbankan menunjukkan
tren yang positif, hal ini dikarenakan bank-bank yang terdapat di Bursa Efek
Indonesia (BEI) mengalami peningkatan laba yang cukup signifikan. Tren ini juga
semakin menguat seiring dengan semakin meningkatnya kepercayaan dari masyarakat
untuk menggunakan jasa-jasa dari perbankan, terutama jasa simpan pinjam, kredit kendaraan bermotor, kredit
perumahaan, kredit barang-barang elektronik, dan lain sebagainya.
Untuk mengukur nilai saham dapat dilakukan dengan analisis
fundamental dan analisis teknikal. Pada analisis
fundamental terdapat beberapa rasio keuangan yang dapat mencerminkan kondisi
keuangan dan kinerja. Fahmi (2012:
135)
membagi rasio keuangan menjadi 5 (lima) rasio, yaitu rasio likuiditas, rasio
solvabilitas, rasio aktivitas, rasio profitabilitas dan rasio pasar.
Rasio-rasio keuangan tersebut digunakan untuk menjelaskan kekuatan dan
kelemahan kondisi keuangan perusahaan serta untuk memprediksi harga saham di pasar modal.
Berdasarkan
uraian di atas, peneliti tertarik untuk melakukan penelitian dengan judul
“Pengaruh return on assets (ROA), return
on equity (ROE), net interest margin (NIM), dan loan to deposit ratio (LDR) terhadap
Harga Saham pada PT BTPN,
Tbk
periode 2010-2014“.
2. METODE PENELITIAN
Jenis Penelitian
Penelitian
ini bersifat deskriptif, yaitu dengan menjelaskan cara mengumpulkan data-data
kuantitatif yang akurat dan aktual serta berkaitan erat dengan masalah yang
diteliti. Menurut Singarimbun dan Effendy (2008: 38)
penelitian deskriptif atau juga disebut penelitian yang menyoroti hubungan variabel-variabel penelitian dan hipotesis
yang telah dirumuskan sebelumnya walaupun uraiannya juga mengandung deskriftif,
tetapi sebagai penelitian rasional fokus terletak pada penyelesaian pada
hubungan-hubungan antara variabel tersebut.
Metode Pengumpulan Data
Dalam
penelitian ini data yang digunakan adalah data sekunder yang berupa laporan
keuangan dari PT Bank Tabungan Pensiunan Nasional.Tbk periode 2010-2014 yang
telah dipublikasikan melalui situs www.btpn.com. Sedangkan harga saham yang
digunakan adalah data closing price
per triwulan periode 2010-2014 yang
telah dipublikasikan oleh Bursa Efek Indonesia (BEI) melalui situs www.idx.co.id.
Metode Analisis Data
Mengingat
bahwa analisis pengujian hipotesis penelitian ini akan dilakukan dengan
menggunakan model regresi linear berganda, maka untuk memenuhi kriteria BLUE (Best Linear Unbiased Estimator), sebelum
dilakukan pengujian hipotesis dengan model regresi linear berganda perlu
dilakukan uji asumsi klasik.
1.
Pengujian
Asumsi Klasik
a.
Uji Normalitas Data
Merujuk
kepada Ghozali (2011: 160),
uji normalitas bertujuan untuk mengetahui apakah model regresi variabel
pengganggu atau residual memiliki distribusi normal, jika nilai residual tidak
mengikuti distribusi normal, uji statistik menjadi tidak valid untuk jumlah
sampel kecil. Cara yang digunakan untuk mendeteksi apakah residual
berdistribusi normal atau tidak adalah dengan desain grafik.
Jika
data menyebar di sekitar garis diagonal atau mengikuti arah garis diagonal,
atau grafik histogramnya menunjukkan pola distribusi normal, maka model regresi
memenuhi asumsi normalitas, demikian sebaliknya. Selain itu uji normalitas
dilakukan untuk melihat apakah variabel bebas dan terikat mempunyai distribusi
normal. Selain itu uji normalitas dapat dilakukan dengan menggunakan uji Kolmogorov-Smirnov,
cara menginterpretasi nilai Kolmogorov-Smirnov
bila signifikansi > 0,05 maka data berdistribusi normal (Priyatno, 2012: 136).
b.
Uji Autokorelasi
Autokorelasi adalah
keadaan di mana pada model regresi ada korelasi antara residual pada periode t
dengan residual pada periode sebelumnya (t-1) (Priyatno, 2012: 137). Secara sederhana adalah
analisis regresi bertujuan untuk melihat pengaruh antara variabel bebas
terhadap variabel terikat. Model regresi yang baik mensyaratkan tidak adanya
masalah autokorelasi. Salah satu cara untuk menguji ada atau tidaknya
autokorelasi yaitu dengan cara uji statistik Durbin-Watson (DW).
Tabel 1.1
Uji Statistik
Durbin Watson (DW)
|
Hipotesis
nol
|
Keputusan
|
Keadaan
|
|
Tdk ada autokorelasi positif
|
Tolak
|
0 < dw< dl
|
|
Tdk ada autokorelasi positif
|
no decision
|
dl ≤ dw≤ du
|
|
Tdk ada korelasi negative
|
Tolak
|
4 – dl
< dw<
4
|
|
Tdk ada korelasi negative
|
no decision
|
4 – du
≤ dw≤4 –dl
|
|
Tdk ada autokorelasi, positif atau negative
|
tdk ditolak
|
du
< dw<
4 – du
|
c.
Uji Heteroskedastisitas
Menurut
Ghozali (2011: 139),
Uji heteroskedastisitas bertujuan menguji apakah dalam model regresi terjadi
ketidaksamaan varians dari residual satu pengamatan ke pengamatan yang lain.
Untuk mendeteksi ada tidaknya heteroskedastisitas dapat dilihat dari grafik scatterplot antara nilai prediksi variabel
terikat yaitu ZPRED dengan nilai residualnya SRESID. Jika ada pola tertentu
seperti titik-titik yang ada membentuk pola tertentu yang teratur, maka telah
terjadi heteroskedastisitas. Sebaliknya jika tidak ada pola yang jelas, serta titiknya
menyebar maka tidak terjadi heteroskedastisitas.
d.
Uji Multikolinearitas
Multikolinearitas
adalah keadaan dimana pada model regresi ditemukan adanya korelasi yang
sempurna atau mendekati sempurna antar
variabel
bebas (Priyatno, 2012: 140).
Menurut Ghozali (2011: 105)
uji multikolinearitas bertujuan untuk menguji apakah model regresi ditemukan
adanya korelasi diantara variabel bebas. Pengujian multikolinearitas dilakukan
dengan melihat nilai tolerance value dan
variance inflation factor (VIF).
Untuk mengetahui suatu model regresi bebas dari multikolinearitas, yaitu
apabila nilai VIF kurang dari 10 dan mempunyai angka tolerance lebih dari 0,1 (Priyatno, 2012: 150).
e.
Pengujian Regresi Berganda
Analisis
ini digunakan untuk melakukan prediksi, bagaimana perubahan nilai variabel
terikat bila nilai variabel bebas diturunkan atau dinaikkan (Sugiyono, 2010: 277). Analisis ini melibatkan dua
atau lebih variabel bebas yaitu (X1, X2, X3
dan X4) dengan variabel terikat (Y). Persamaan regresi bergandanya
adalah sebagai berikut:
Y= a+b1X1+b2X2+b3X3+b4X4+e
Keterangan:
Y = harga saham
A = konstanta
b1, …..b4 = koefisien regresi
untuk masing-
masing variabel
bebas
X1 =
Return
on
Assets (ROA)
X2 =
Return on
Equity (ROE)
X3 =
Net
Interest Margin
(NIM)
X4 =
Loan to Deposit
Ratio (LDR)
e =
Error Term
Kemudian
mencari koefisien determinasi (R2), mengukur seberapa jauh kemampuan
model dalam menerangkan variasi variabel dependen. Nilai R2 adalah
antara nol dan satu. Nilai R2 yang kecil berarti kemampuan
variabel-variabel independen dalam menjelaskan variasi variabel dependen amat
terbatas. Nilai yang mendekati satu berarti variabel-variabel independen
memberikan hampir semua informasi yang dibutuhkan untuk memprediksi variasi
variabel dependen (Ghozali, 2011).
2.
Pengujian Hipotesis
a.
Uji F (Uji Regresi Secara
Simultan)
Uji F digunakan untuk mengetahui apakah
secara bersama-sama variabel bebas berpengaruh signifikan terhadap variabel
terikat.
b.
Uji t (Uji Regresi Secara
Parsial)
Uji t digunakan untuk
menunjukkan seberapa jauh pengaruh satu variabel bebas terhadap variabel
terikat secara parsial. Pengujian ini dilakukan untuk melihat besarnya
masing-masing variabel bebas mempengaruhi variabel terikat. Uji-t dalam
penelitian ini meng-gunakan tingkat signifikansi 5% (α = 5%).
3.
HASIL
PENELITIAN DAN PEMBAHASAN
Hasil
penelitian bahwa diperoleh harga saham dan rasio keuangan PT. Bank Tabungan
Pensiunan Nasional Tbk berikut ini:
Tabel 3.1. Harga Saham dan Rasio Keuangan ROA, ROE, NIM,
LDR
PT.
Bank Tabungan Pensiunan Nasional Tbk
 Tahun |
Triwulan
|
Harga Saham
|
ROA
|
ROE
|
NIM
|
LDR
|
|
2010
|
I
|
1317
|
3,71
|
30,26
|
14,91
|
87,53
|
|
II
|
1375
|
3,82
|
33,04
|
15,01
|
88,26
|
|
|
III
|
2033
|
3,9
|
35,97
|
14,2
|
89,14
|
|
|
IV
|
2200
|
3,99
|
36,37
|
13,97
|
91,39
|
|
|
2011
|
I
|
2500
|
4,13
|
25,88
|
12,87
|
91,19
|
|
II
|
3250
|
4,26
|
27,48
|
12,76
|
90,66
|
|
|
III
|
3325
|
4,43
|
29,6
|
12,74
|
87,06
|
|
|
IV
|
3400
|
4,38
|
31,81
|
12,96
|
85,1
|
|
|
2012
|
I
|
3600
|
4,6
|
31,3
|
12,53
|
86,13
|
|
II
|
4000
|
4,7
|
31,79
|
12,85
|
85,87
|
|
|
III
|
5250
|
4,73
|
32,38
|
13,03
|
87,09
|
|
|
IV
|
5250
|
4,71
|
32,58
|
13,12
|
86,18
|
|
|
2013
|
I
|
5300
|
4,8
|
29,65
|
12,67
|
88,16
|
|
II
|
4150
|
4,83
|
29,94
|
12,81
|
91,37
|
|
|
III
|
3975
|
4,82
|
29,76
|
12,91
|
92,39
|
|
|
IV
|
4300
|
4,54
|
26,15
|
12,72
|
88,33
|
|
|
2014
|
I
|
4290
|
3,94
|
20,27
|
11,65
|
95,48
|
|
II
|
4250
|
3,93
|
20,21
|
11,73
|
94,91
|
|
|
III
|
4600
|
3,69
|
18,96
|
11,44
|
97,31
|
|
|
IV
|
3950
|
3,58
|
18,4
|
11,41
|
97,48
|
Sumber: Laporan Keuangan BTPN
Uji Asumsi Klasik
1. Uji
Normalitas
Uji normalitas dilakukan untuk menguji apakah
data variabel bebas dan variabel terikat dalam model regresi memiliki
distribusi data normal atau tidak. Hasil uji normalitas dengan Kolmogorov-Smirnov menemukan indikasi
sebagai berikut:
|
One-Sample Kolmogorov-Smirnov Test
|
||||||
|
|
Harga_Saham
|
ROA
|
ROE
|
NIM
|
LDR
|
|
|
N
|
20
|
20
|
20
|
20
|
20
|
|
|
Normal Parametersa,b
|
Mean
|
3615,7500
|
4,2745
|
28,5900
|
12,9145
|
90,0515
|
|
Std. Deviation
|
1202,42281
|
,42885
|
5,38861
|
,99879
|
3,82949
|
|
|
Most Extreme Differences
|
Absolute
|
,159
|
,146
|
,224
|
,218
|
,173
|
|
Positive
|
,085
|
,146
|
,139
|
,218
|
,173
|
|
|
Negative
|
-,159
|
-,139
|
-,224
|
-,153
|
-,098
|
|
|
Kolmogorov-Smirnov Z
|
,713
|
,655
|
1,003
|
,977
|
,776
|
|
|
Asymp. Sig. (2-tailed)
|
,689
|
,784
|
,267
|
,295
|
,584
|
|
|
a. Test distribution is Normal.
|
||||||
|
Sumber: Output SPSS
|
||||||
Hasil
uji Kolmogorov-Smirnov menunjukkan
angka probabilitas di atas 0,05. Hal ini menjelaskan bahwa data-data pada
variabel penelitian berdistribusi normal (Ghozali, 2011).
2. Autokorelasi
Uji
autokorelasi dalam suatu model digunakan untuk mengetahui ada tidaknya
autokorelasi. Autokorelasi adalah keadaan terjadinya korelasi dari residual
untuk pengamatan satu dengan pengamatan yang lain. Keputusan ada tidaknya
autokorelasi dapat diketahui dengan menggunakan uji Durbin Watson (dw). Setelah dilakukan pengolahan data dengan
menggunakan program SPSS, maka diperoleh hasil sebagai berikut:
Tabel 3.3. Hasil Uji Durbin Watson
|
Model
Summaryb
|
|||||
|
Model
|
R
|
R Square
|
Adjusted R Square
|
Std. Error of the Estimate
|
Durbin-Watson
|
|
1
|
,880a
|
,774
|
,714
|
643,45745
|
,943
|
|
a. Predictors: (Constant), LDR, ROA, NIM, ROE
|
|||||
|
b.
Dependent Variable:
Harga_Saham
Sumber: Output SPSS
|
|||||
Berdasarkan kolom
Durbin-Watson diatas, dapat diketahui nilai Durbin-Watson sebesar 0,943. Dalam
penelitian ini menghasilkan nilai du dan dl untuk k=4; n=20; α= 0,05; diperoleh
dl= 0,8943, du=1,8283, sehingga 4-du = 2,1717 dan 4-dl = 3,1057. Nilai dw yang didapatkan
adalah 0,943, sehingga dapat dilihat dari dl ≤ dw ≤ du atau 0,894 < 0,943
< 1,828. Maka dari perhitungan dapat disimpulkan DW terletak pada daerah
keragu-raguan.
3. Heteroskedastisitas
Uji heteroskedastisitas dilakukan untuk menguji
apakah dalam model regresi terjadi ketidaksamaan varian dari residual pada
pengamatan ke pengamatan yang lain. Untuk mendeteksi ada tidaknya
heteroskedastisitas dapat dilakukan dengan Uji Glejser sebagai berikut:
Tabel 3.4. Hasil Uji
Glejser
|
Coefficientsa
|
||||||
|
Smodel
|
Unstandardized Coefficients
|
Standardized Coefficients
|
t
|
Sig.
|
||
|
B
|
Std. Error
|
Beta
|
||||
|
1
|
(Constant)
|
1973,708
|
5265,361
|
|
,375
|
,713
|
|
ROA
|
346,825
|
305,793
|
,405
|
1,134
|
,275
|
|
|
ROE
|
-,723
|
36,714
|
-,011
|
-,020
|
,985
|
|
|
NIM
|
-88,576
|
178,524
|
-,241
|
-,496
|
,627
|
|
|
LDR
|
-20,702
|
37,066
|
-,216
|
-,559
|
,585
|
|
|
a. Dependent Variable: RES2
|
||||||
|
Sumber: Output SPSS
|
Hasil
uji Glejser yang disajikan pada Tabel 3.4 menunjukkan bahwa nilai signifikansi keempat
variabel bebas lebih dari 0,05. Hal ini menjelaskan bahwa tidak terjadi masalah
heteroskedastisitas pada model regresi.
4. Multikolinearitas
Menurut
Ghozali (2011), uji multikolinearitas bertujuan untuk menguji apakah model
regresi ditemukan adanya korelasi antar variabel bebas (independen). Model
regresi liniear berganda yang baik dan layak untuk digunakan dalam uji ini
seharusnya tidak terjadi masalah multikolinearitas atau tidak terjadi korelasi
diantara variabel bebas. Berdasarkan hasil analisis dengan program SPSS 21 for windows diperoleh nilai toleransi
dan VIF dari tiap-tiap variabel seperti terangkum pada tabel berikut.
Tabel 3.5. Hasil Uji
Multikoliniearitas
|
Coefficientsa
|
||||
|
Model
|
Collinearity Statistics
|
|||
|
Tolerance
|
VIF
|
|||
|
1
|
(Constant)
|
|
|
|
|
ROA
|
,358
|
2,790
|
||
|
ROE
|
,157
|
6,350
|
||
|
NIM
|
,194
|
5,158
|
||
|
LDR
|
,306
|
3,269
|
||
|
a. Dependent Variable: Harga_Saham
Sumber: Output SPSS
|
||||
Berdasarkan
data yang tersaji di Tabel 3.5
diketahui nilai tolerance pada
variabel ROA 0,358, ROE 0,157, NIM 0,194 dan LDR 0,306 mendekati angka 1 (lebih
besar dari 0,10).
Demikian
juga dengan nilai VIF dari variabel bebas yaitu ROA 2,790, ROE 6,350, NIM 5,158
dan LDR 3,269 dimana untuk setiap variabel bebas dibawah angka 10 atau kurang
dari 10. Maka, dapat dikatakan bahwa dalam model regresi ini tidak terdapat
masalah multikolinearitas atau tidak terjadi korelasi di antara variabel bebas.
Analisis Regresi Berganda
Dalam pengujian hipotesis ini digunakan
analisis regresi linier berganda. Analisis linier berganda ini digunakan untuk
mengetahui ada tidaknya pengaruh antara variabel bebas terhadap variabel
terikat. Untuk mengetahui pengaruh kinerja keuangan yaitu ROA, ROE, NIM dan LDR
terhadap harga saham PT. Bank Tabungan Pensiunan Nasional, Tbk yang terdaftar
di Bursa Efek Indonesia. Persamaan regresi dapat ditulis sebagai berikut:
Y = a+b1X1+b2X2+b3X3+b4X4+e
Tabel 3.6. Hasil Uji
Regresi Berganda
|
Coefficientsa
|
|||||||
|
Model
|
Unstandardized Coefficients
|
|
t
|
Sig.
|
|||
|
B
|
Std. Error
|
Beta
|
|||||
|
1
|
(Constant)
|
6459,156
|
9900,584
|
|
,652
|
,524
|
|
|
ROA
|
1571,500
|
574,989
|
,560
|
2,733
|
,000
|
||
|
ROE
|
-19,070
|
69,033
|
-,085
|
-,276
|
,786
|
||
|
NIM
|
-735,807
|
335,683
|
-,611
|
-2,192
|
,045
|
||
|
LDR
|
5,408
|
69,696
|
,017
|
,078
|
,939
|
||
|
a.
Dependent Variable:
Harga_Saham
Sumber: Output SPSS
|
|||||||
Berdasarkan Tabel 3.6 menunjukkan bahwa model persamaan
regresi berganda yang diperoleh yaitu:
Y = a+b1X1+b2X2+b3X3+b4X4+e
Y= 6459,156+1571,500X1-19,070X₂
-735,807X₃+5,408X4
Keterangan:
Y = Harga Saham
X₁
= ROA
X₂
= ROE
X₃
= NIM
X4
= LDR
Dari persamaan regresi di atas, maka
dapat diinterpretasikan beberapa hal antara lain sebagai berikut:
a.
Nilai Koefisien Intercept (α) atau Constant
Nilai koefisien intercept (α) atau Constant sebesar 6459,156 menyatakan bahwa pada saat tingkat
ROA, ROE, NIM dan LDR tetap, maka besarnya harga saham adalah 6459,156.
b.
Nilai Koefisien Regresi (β)
1)
ROA memiliki koefisien regresi sebesar 1571,500. Hal ini menunjukkan arah positif terhadap
harga saham. Jika ROA naik sebesar satu-satuan (satu %) maka harga saham akan
naik sebesar 1571,500. Semakin besar nilai ROA maka harga saham semakin
meningkat.
2)
ROE memiliki koefisien regresi sebesar -19,070. Hal ini menunjukkan bahwa ROE mempunyai
arah negatif terhadap harga saham. Jika ROE naik sebesar satu-satuan (satu %)
maka harga saham akan turun sebesar 19,070 artinya semakin besar nilai ROE maka
harga saham akan menurun.
3)
NIM memiliki koefisien regresi sebesar -735,807. Hal ini menunjukkan bahwa NIM mempunyai
arah negatif terhadap harga saham. Jika NIM naik sebesar satu-satuan (satu %)
maka harga saham akan turun sebesar 735,807 artinya semakin besar nilai NIM
maka harga saham semakin menurun.
4)
LDR memiliki koefisien regresi sebesar 5,408. Hal ini menunjukkan bahwa LDR mempunyai arah
positif terhadap harga saham. Jika LDR naik sebesar satu-satuan (satu %) maka
harga saham akan naik sebesar 5,408 artinya semakin besar nilai LDR maka harga
saham semakin meningkat.
Koefisien Determinasi (Adjusted R²)
Koefisien determinasi (R square)
adalah nilai yang menunjukkan seberapa besar variabel bebas dapat menjelaskan
variabel terikatnya. Nilai koefisien determinasi (R square) adalah nol sampai dengan satu. Apabila nilai R square semakin mendekati satu, maka
variabel-variabel bebas memberikan semua informasi yang dibutuhkan untuk
memprediksi varibel terikat. Sebaliknya, semakin kecil nilai R square, maka
kemampuan variabel-variabel bebas dalam menjelaskan variabel terikatnya semakin
terbatas. Hasil perhitungan koefisien determinasi didapat sebagai berikut:
|
Tabel 3.7. Hasil Uji Determinasi
|
||||||||||||||||||||||||||||||
Menurut Ghozali (2011) jika variabel bebas lebih
dari satu, maka diukur dengan Adjusted R². Berdasarkan hasil yang
tercantum pada Tabel 3.7
maka diperoleh nilai Adjusted R² sebesar 0,714. Hal ini menunjukkan bahwa ROA,
ROE, NIM dan LDR secara simultan mampu menjelaskan variasi harga saham sebesar
71,4% dan sisanya sebesar 28,6% dari variasi harga saham dijelaskan oleh faktor
lain yang tidak dikaji didalam
model.
Pengujian Hipotesis
1.
Uji F (Uji Regresi Secara Simultan)
Uji F untuk mengetahui
ada tidaknya pengaruh secara bersama-sama antara variabel bebas yaitu ROA, ROE,
NIM dan LDR terhadap variabel terikat yaitu harga saham perusahaan perbankan
yang terdaftar di BEI. Hasil uji F dapat dilihat sebagai berikut:
Tabel 3.8. Hasil Uji F
|
ANOVAa
|
||||||
|
Model
|
Sum of Squares
|
df
|
Mean Square
|
F
|
Sig.
|
|
|
1
|
Regression
|
21260029,346
|
4
|
5315007,337
|
12,837
|
,000b
|
|
Residual
|
6210562,404
|
15
|
414037,494
|
|
|
|
|
Total
|
27470591,750
|
19
|
|
|
|
|
|
a. Dependent Variable: Harga_Saham
|
||||||
|
b. Predictors: (Constant), LDR, ROA, NIM, ROE
|
||||||
Sumber:
Output SPSS
Berdasarkan hasil
pengujian hipotesis dengan perhitungan analisis regresi berganda menggunakan
program SPSS 21 for windows yang
tercantum dalam Tabel 3.8
diperoleh Fhitung = 12,837 dengan signifikansi sebesar 0,000, karena
signifikansi lebih kecil dari 0,05 dan berdasarkan nilai yang diperoleh Fhitung
(12,837) lebih besar dari Ftabel (3,060), maka kesimpulannya Ho
ditolak, yang mempunyai makna bahwa seluruh variabel yaitu variabel X₁ (return
on asset), X₂ (return
on equity), X₃ (net
interest margin) dan X4 (loan to deposit ratio) secara simultan berpengaruh terhadap harga
saham (Y) PT. Bank Tabungan Pensiunan Nasional, Tbk yang terdaftar di Bursa
Efek Indonesia. Temuan ini sekaligus menunjukkan bahwa model penelitian ini
layak untuk digunakan.
2.
Uji T (Uji Regresi Secara Parsial)
Uji t digunakan untuk
mengetahui pengaruh masing-masing variabel bebas terhadap variabel terikat
yaitu antara ROA, ROE, NIM dan LDR terhadap harga saham. Hasil uji t dengan
menggunakan SPSS adalah sebagai berikut:
Tabel 3.9. Hasil Uji T
|
Coefficientsa
|
|||||||
|
Model
|
Unstandardized Coefficients
|
Standardized Coefficients
|
t
|
Sig.
|
|||
|
B
|
Std. Error
|
Beta
|
|||||
|
1
|
(Constant)
|
6459,156
|
9900,584
|
|
,652
|
,524
|
|
|
ROA
|
1571,500
|
574,989
|
,560
|
2,733
|
,000
|
||
|
ROE
|
-19,070
|
69,033
|
-,085
|
-,276
|
,786
|
||
|
NIM
|
-735,807
|
335,683
|
-,611
|
-2,192
|
,045
|
||
|
LDR
|
5,408
|
69,696
|
,017
|
,078
|
,939
|
||
|
a.
Dependent Variable:
Harga_Saham
Sumber: Output SPSS
|
|||||||
Berdasarkan Tabel 3.9 diatas, menunjukkan bahwa
pengaruh dari masing-masing ROA, ROE, NIM dan LDR terhadap harga saham dapat
dilihat pada tanda arah t hitung dan nilai signifikansi (nilai probabilitas)
pada masing-masing variabel secara parsial.
Ketentuan pengambilan
keputusan hipotesis diterima atau ditolak didasarkan pada besarnya nilai
signifikansi. Jika signifikansi lebih kecil atau sama dengan 0,05 (≤ 0,05) maka
hipotesis diterima dan sebaliknya.
1)
Pengaruh ROA terhadap Harga Saham
Nilai signifikansi variabel ROA sebesar 0,000. Hasil
penelitian diperoleh nilai signifikansi sebesar 0,000 lebih kecil dari 0,05,
maka dapat dikatakan bahwa Ho₂
ditolak. Artinya ROA berpengaruh signifikan terhadap harga saham, dengan tanda
arah thitung = 2,733 lebih besar dari ttabel
= 2,131, yang berarti ROA berpengaruh
positif signifikan terhadap harga saham.
2)
Pengaruh ROE terhadap Harga Saham
Variabel ROE memiliki thitung sebesar -0,276 lebih kecil dari ttabel sebesar 2,131 dan
nilai signifikansi sebesar 0,786 lebih besar dari 0,05 maka Ho₃ diterima. Artinya ROE
tidak berpengaruh signifikan terhadap harga saham.
3)
Pengaruh NIM terhadap Harga Saham
Variabel NIM memiliki thitung sebesar -2,192 lebih besar dari ttabel sebesar 2,131 dan nilai signifikansi sebesar 0,045
lebih kecil dari 0,05 maka Ho₄
ditolak. Artinya NIM berpengaruh negatif signifikan terhadap harga saham.
4)
Pengaruh LDR terhadap Harga Saham
Variabel LDR memiliki
nilai signifikansi sebesar 0,939 lebih besar dari 0,05 dan thitung
sebesar 0,078 lebih kecil dari ttabel 2,131 maka H05 diterima.
Artinya LDR tidak
berpengaruh signifikan terhadap harga saham.
Pembahasan
Berdasarkan
hasil pengolahan data, yang terkait dengan judul, permasalahan, dan hipotesis penelitian, maka dalam penelitian ini ada beberapa hal yang dapat dijelaskan
sebagai berikut:
a.
Pengaruh ROA, ROE, NIM dan LDR secara
Simultan terhadap Harga Saham.
Berdasarkan hasil pengujian secara
simultan bahwa semua variabel bebas yaitu ROA, ROE, NIM dan LDR berpengaruh
signifikan terhadap variabel terikat yaitu harga saham, yang ditunjukkan oleh nilai signifikansi 0,000
< 0,05. Hasil ini didukung dari nilai koefisien determinasi (Adjusted R Square) sebesar 0,714 yang
menunjukkan bahwa variabel bebas mampu menjelaskan sebanyak 71,4% variasi atau
perubahan dari variabel terikat. Sedangkan sisanya sebesar 28,6% dijelaskan
oleh sebab-sebab lain yang tidak dimasukkan dalam penelitian ini.
Hasil pengujian ini sejalan dengan
penelitian Kania (2012) bahwa variabel ROA dan LDR secara simultan berpengaruh
signifikan terhadap harga saham. Begitu juga dengan hasil penelitian Chrisna
(2009) bahwa variabel ROE dan NIM secara simultan berpengaruh signifikan
terhadap harga saham perusahaan perbankan.
b.
Pengaruh ROA terhadap Harga Saham
ROA merupakan rasio profitabilitas yang
menunjukkan perbandingan antara laba setelah pajak dengan total aset bank,
rasio ini menunjukkan tingkat efisiensi pengelolaan aset yang dilakukan oleh
bank yang bersangkutan (Riyadi, 2006). Bank Indonesia mensyaratkan tingkat ROA
yang baik di atas 1,22%. Semakin besar ROA suatu bank, semakin besar pula
tingkat keuntungan yang dicapai bank tersebut dan semakin baik pula posisi bank
tersebut dalam penggunaan asset.
Berdasarkan hasil penelitian variabel Return On Asset (ROA) memiliki pengaruh
positif signifikan terhadap harga saham pada PT. Bank Tabungan Pensiunan
Nasional, Tbk selama tahun 2010-2014. Hal ini dapat ditunjukkan dengan nilai
signifikansi sebesar 0,000 lebih kecil dari 0,05. Kondisi ini menggambarkan
bahwa kemampuan bank untuk memperoleh laba (pengembalian asset) yang dilakukan
dalam operasional perusahaan dengan menggunakan asset yang tersedia atau dengan
kata lain kemampuan untuk mengendalikan seluruh biaya-biaya operasional maupun
non operasional sudah berkembang dengan baik sehingga perusahaan tersebut mampu
mengoptimalkan laba.
Hasil tersebut didukung oleh hasil
penelitian yang dilakukan oleh Purwasih (2010) dan Sari (2013), namun
bertentangan dengan penelitian yang dilakukan oleh Hasbi (2010) dan Nugroho
(2011) yang menyatakan bahwa ROA tidak berpengaruh signifikan terhadap harga
saham.
Motif utama para investor dalam
menanamkan dananya di perusahaan adalah untuk mencapai laba yang maksimal.
Karenanya rasio ini tidak kalah penting digunakan dalam memprediksi perubahan
harga saham. Rasio ini merupakan perbandingan antara laba bersih yang diperoleh
perusahaan dengan total aktiva.
Dengan kondisi yang demikian perusahaan
akan mampu memberikan informasi laporan keuangan yang dapat digunakan sebagai
alat bantu pengambilan keputusan dan akan mempengaruhi harga saham. Dari rasio
ROA para investor dapat mengetahui tingkat kemampuan perusahaan untuk
memperoleh laba. Rasio ROA juga mampu mempengaruhi kinerja investasi saham,
yang memberikan informasi mengenai perkembangan asset atau harta perusahaan
bagi pihak manajemen usaha. Hal ini mendorong perusahaan mampu memberikan
kepercayaan kepada investor.
c.
Pengaruh ROE terhadap Harga Saham
Menurut Harahap (2009: 305), rasio ini mengukur seberapa
persen perusahaan memperoleh laba bersih bila diukur dari modal pemilik. Semakin
besar rasionya semakin bagus karena dianggap kemampuan perusahaan yang efektif
dalam menggunakan ekuitas atau modal untuk menghasilkan laba.
Hasil penelitian pada variabel ROE
menunjukkan ROE tidak berpengaruh signifikan terhadap harga saham pada PT. Bank
Tabungan Pensiunan Nasional, Tbk selama periode 2010-2014. Hal ini dilihat dari
signifikansi ROE sebesar 0,786 lebih besar dari 0,05 dengan thitung
-0,276 lebih kecil dari ttabel 2,131.
Hasil pengujian ini sejalan dengan penelitian Timbul dan Nugroho (2009) yang
menyatakan ROE secara parsial tidak berpengaruh signifikan terhadap harga saham
perbankan. Penelitian ini bertentangan dengan temuan Chrisna (2009) yang
menyatakan secara parsial ROE memiliki pengaruh positif signifikan terhadap
harga saham perusahaan perbankan. Hal ini berarti informasi mengenai ROE yang
terdapat pada laporan keuangan perusahaan perbankan yang dipublikasikan bukan
merupakan hal yang utama diperhatikan oleh investor dalam membuat keputusan
investasinya.
d.
Pengaruh NIM terhadap Harga
Saham
Hasil perhitungan secara
parsial dalam penelitian ini menunjukkan NIM berpengaruh negatif signifikan
terhadap harga saham pada PT. Bank Pensiunan Nasional, Tbk selama periode
2010-2014. Hal ini dapat dilihat pada nilai signifikansi NIM sebesar
0,045 lebih besar dari 0,05 dengan thitung -2,191
lebih besar dari ttabel 2,131. Hasil Pengujian ini sejalan dengan
temuan Wijayanti (2010) yang menyatakan secara parsial NIM berpengaruh
signifikan terhadap harga saham. Penelitian ini bertentangan dengan temuan
Chrisna (2009) yang menyatakan NIM secara parsial tidak berpengaruh signifikan
terhadap harga saham perusahaan perbankan.
e.
Pengaruh LDR terhadap Harga
Saham.
Hasil penelitian pada variabel LDR
menunjukkan LDR tidak berpengaruh signifikan terhadap harga saham pada PT. Bank
Tabungan Pensiunan Nasional, Tbk selama periode 2010-2014. Hal ini dapat
dilihat dari hasil signifikansi 0,939 lebih besar dari 0,05 dengan thitung
0,078 lebih kecil dari ttabel 2,131. Hasil tersebut sejalan dengan
penelitian yang dilakukan oleh Purwasih (2010) dan Sari (2013) bertentangan
dengan penelitian yang dilakukan Haryetti (2012) dan Indiyah (2013) yang
menyatakan LDR berpengaruh positif signifikan terhadap harga saham.
LDR menggambarkan kemampuan bank
membayar kembali penarikan yang dilakukan nasabah deposan dengan mengandalkan
kredit yang diberikan sebagai sumber likuiditas. Semakin tinggi rasio LDR
semakin rendah pula kemampuan likuiditas bank. LDR yang tinggi berarti resiko
dalam investasi menjadi tinggi. Dengan likuiditas yang rendah maka hal tersebut
akan berdampak pada hilangnya kepercayaan nasabah pada bank tersebut.
Nilai LDR mencerminkan kegiatan usaha
atau operasi sehari-hari perbankan. Bagaimana operasinya dibiayai, apakah lebih
banyak dari hutang atau modal perusahaan. Semakin tinggi nilai LDR (di luar
kisaran ketentuan Bank Indonesia), maka semakin tinggi pula resiko dalam
berinvestasi. Karena jumlah dana yang dipinjamkan cenderung lebih besar
dibandingkan dengan jumlah dana yang dikumpulkan dari pihak ketiga. Keadaan ini
berpengaruh pada tingkat kepercayaan investor, karena jumlah kredit yang
disalurkan tersebut memungkinkan untuk terjadinya kredit macet.
Investor akan lebih memilih bank-bank
yang mampu membiayai operasinya dengan modal atau apabila harus dibiayai dengan
hutang, maka bank tersebut harus bisa mengembalikannya dengan asset yang dimiliki. Dengan tingginya
LDR maka terjadi kesenjangan antara jumlah kredit dengan jumlah simpanan yang
berdampak pada rendahnya likuiditas bank. Hal ini mengindikasikan bahwa masih
terdapat bank-bank yang kurang mengoptimalkan dana pihak ketiga tetapi disisi
lain masih terdapat pula bank-bank yang berlebihan dalam memberikan kredit.
4.
KESIMPULAN
DAN SARAN
Kesimpulan
Berdasarkan hasil
pembahasan pada penelitian ini, maka dapat disimpulkan sebagai berikut:
1.
Penelitian
ini menemukan bahwa secara simultan semua variabel bebas (ROA, ROE, NIM dan
LDR) berpengaruh signifikan terhadap harga saham PT Bank Tabungan Pensiunan Nasional,
dengan
signifikansi sebesar 0,000, karena signifikansi lebih kecil dari 0,05 dan
berdasarkan nilai yang diperoleh Fhitung (12,837) lebih besar dari Ftabel
(3,060), maka kesimpulannya bahwa seluruh variabel bebas secara simultan
berpengaruh terhadap harga saham PT. Bank Tabungan Pensiunan Nasional, Tbk yang
terdaftar di Bursa Efek Indonesia.Tbk. Temuan ini sekaligus membuktikan bahwa model penelitian ini valid
untuk digunakan.
2.
Return on Assets (ROA) merupakan hal utama yang perlu
diperhatikan dan menjadi tolok ukur yang lebih baik bagi investor dalam membuat
keputusan investasinya. Simpulan ini didukung oleh temuan bahwa return on assets (ROA) berpengaruh
signifikan positif terhadap harga saham, ditunjukkan oleh angka signifikansinya
sebesar 0.000<0.05 setelah dilakukan uji t.
3.
Return on Equity (ROE) bukan merupakan salah satu faktor
yang penting di dalam membuat keputusan investasi dan tidak menjadi tolok ukur
bagi investor dalam pengambilan keputusan investasi. Simpulan ini didukung oleh
hasil temuan bahwa return on equity
(ROE) tidak memiliki pengaruh yang signifikan terhadap harga saham, ditunjukkan
oleh angka signifikansinya sebesar 0.786>0.05 setelah dilakukan uji t.
4.
Net Interest Margin (NIM) tidak menjadi tolok ukur bagi investor dalam pengambilan keputusan
investasinya. Simpulan ini didukung oleh temuan bahwa net interest margin (NIM) berpengaruh negatif signifikan terhadap
harga saham. Hal ini ditunjukkan dengan angka signifikansinya sebesar 0.045
> 0.05 setelah dilakukan uji t.
5.
Loan to Deposit Ratio (LDR) tidak menjadi salah satu faktor yang
penting bagi investor di dalam membuat keputusan investasinya karena
pengaruhnya terhadap harga saham tidak terlalu berpengaruh dan investor tidak
menjadikan LDR sebagai tolok ukur dalam pengambilan keputusannya. Simpulan ini
didukung oleh temuan bahwa loan to
deposit ratio (LDR) tidak berpengaruh signifikan terhadap harga saham,
ditunjukkan dengan hasil uji t angka signifikansinya sebesar 0.939 > 0.05.
6.
Adjusted R Square sebesar 0.714 menunjukkan bahwa 71,4 %
dari variasi harga saham merupakan sumbangkan dari variabel bebas sedangkan
sisanya dijelaskan oleh variabel lain yang tidak termaksud dalam penelitian.
7.
Penelitian
ini memiliki beberapa keterbatasan antara lain; periode pengamatan yang relatif
pendek (5 tahun) yaitu dari 2010 sampai 2014 dan rasio-rasio keuangan bank yang
digunakan dalam penelitian ini masih kurang sehingga belum bisa mewakili
rasio-rasio keuangan yang dapat menganalisa kondisi dari suatu perusahaan
perbankan dalam hal hubungannya dengan memprediksi harga saham.
Saran
Saran yang disampaikan adalah sebagai berikut:
1.
Perusahaan hendaknya mempertahankan kinerja
profitabilitas, khususnya ROA karena sudah terbukti memiliki implikasi kuat terhadap
harga saham, Sedangkan rasio ROE, NIM, LDR mempunyai implikasi yang ringan terhadap harga saham.
2. Pada penelitian yang akan datang hendaknya menambah
periode waktu tahun penelitian agar lebih merefleksikan kondisi nyata
perkembangan pasar saham.
3. Diharapkan dalam penelitian selanjutnya agar
menambah rasio-rasio keuangan bank untuk mengkaji kinerja perbankan secara
keseluruhan terhadap dunia perbankan itu sendiri dan perekonomian secara umum
sehingga hasil penelitian yang diharapkan dapat lebih valid.
DAFTAR PUSTAKA
Chrisna, Heriyati. (2009). Pengaruh Return On Equity, Capital Adequacy Ratio, Net Interest Margin dan Dividen Payout Ratio Terhadap Harga
Saham Pada Perusahaan Perbankan Di Bursa Efek Indonesia. Tesis. Program Magister Akutansi. Medan: Universitas Sumatera
Utara.
Brigham,
E.F, Houston, J.F. (2010). Dasar-Dasar
Manajemen Keuangan. Edisi Kesebelas. (diterjemahkan oleh:Ali Akbar
Yulianto), Jakarta: Salemba Empat.
Darmadji, Tjiptono dan
Fakhrudin, H.M. (2012). Pasar Modal di Indonesia Pendekatan Tanya Jawab.
Edisi Ketiga. Cetakan Kedua. Jakarta: Salemba Empat.
Dendawijaya, Lukman. (2009). Manajemen Perbankan. Jakarta: Ghalia
Indonesia.
Fahmi, Irham, (2012). Analisis Laporan Keuangan. Bandung:
Alfabeta.
Ghozali, Imam. (2011). Aplikasi Analisis
Multivariate dengan Program IBM SPSS 19. Edisi kelima. Semarang: Badan
Penerbit Universitas Diponegoro.
Horne, J.C.V., Wachowicz, J. (2005). Fundamentals of Financial Management.
Jakarta: Salemba Empat.
Husnan, Suad. (2009). Dasar-Dasar Teori Portofolio dan Analisis
Sekuritas. Edisi kelima. Yogyakarta: UPP AMP YKPN.
Jumingan.
(2006). Analisis Laporan Keuangan.
Jakarta: Bumi Aksara.
Kasmir. (2011). Bank Dan
Lembaga Keuangan Lainnya. Edisi Revisi. Cetakan Kesebelas. Jakarta: PT Raja
Grafindo Persada.
Kasmir. (2012). Manajemen
Perbankan. Edisi Revisi. Cetakan Kesebelas. Jakarta: PT Raja Grafindo
Persada.
Keown,
A.J, dkk. (2008). Manajemen
Keuangan: Prinsip dan Penerapan. Edisi Kesepuluh. Jakarta: Indeks.
Priyatno,
Duwi. (2012). Cara
Kilat Belajar Analisis Data dengan SPSS 20. Yogyakarta: ANDI OFFSET.
Rahardjo, Sapto. (2006). Kiat
Membangun Aset Kekayaan. Jakarta: Elex Media Komputindo.
Riyadi, Slamet. (2006). Banking Assets and Liability Management.
Edisi Ketiga. Jakarta: Badan Penerbit FEUI.
Sanusi, Anwar.
(2011). Metodologi Penelitian Bisnis. Cetakan Ketiga. Jakarta:
Salemba Empat.
Siamat, Dahlan.
(2005). Manajemen Lembaga Keuangan;
Kebijakan Moneter dan Perbankan. Edisi Kelima. Jakarta: Fakultas Ekonomi Universitas
Indonesia.
Sugiyono. (2012). Metode Penelitian Kuantitatif Kualitatif dan
R&D. Cetakan Ke-17.Bandung: Alfabeta.
Singarimbun, Masri dan
Effendi Sofyan. (2000). Metode Penelitian Survey. Jakarta: LP3ES.
Taswan. (2010). Manajemen Perbankan. Edisi Kedua. Yogyakarta: UPP STIM YKPN.
Undang-Undang
Republik Indonesia Nomor 7 Tahun 1992 Tentang Perbankan.
Undang-Undang Republik Indonesia Nomor
10 Tahun 1998 Tentang Perubahan Atas Undang-Undang Nomor 7 Tahun 1992 Tentang
Perbankan.
Komentar
Posting Komentar